تباين سياسات البنوك المركزية في عام 2026: كيف يمكن أن تؤثر سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان وبنك إنجلترا على أسواق الفوركس؟

الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك اليابان، وبنك إنجلترا: أربعة مسارات سياسية مختلفة

توقع الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة تدريجيًا خلال عام 2026. ضغطت قفزات أسعار النفط على التضخم نحو الارتفاع بينما ضعف سوق العمل. يواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة: خفض أسعار الفائدة يحفز الاقتصاد ولكنه يغذي التضخم؛ بينما إبقاؤها مرتفعة يكبح التضخم ولكنه قد يؤدي إلى ركود. اختار تجميدها، في انتظار وضوح الرؤية بشأن مستقبل الطاقة.

نفّذ البنك المركزي الأوروبي ثماني تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة، ونجح في خفض التضخم إلى 1.7% في يناير. وكان المسؤولون يخططون لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة لدعم النمو. إلا أن النزاع غيّر كل شيء. فبحلول مارس، قفز التضخم إلى 2.5%. وبدأ العديد من أعضاء البنك المركزي الأوروبي في اقتراح رفع أسعار الفائدة كخيار. وانتقل البنك من سياسة التوسع إلى سياسة الدفاع في غضون أسابيع.

أما بنك اليابان، فقد ظلّت أسعار الفائدة قريبة من الصفر لمدة 25 عامًا بسبب مواجهته للانكماش. وفي عام 2025، ارتفعت أجور العمال نتيجة لنقص العمالة، مما تسبب في تضخم حقيقي لأول مرة منذ عقود. وفي ديسمبر، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1995. وهو البنك الوحيد الذي يمر بدورة تشديد حقيقية لأنه يواجه تضخمًا حقيقيًا مدفوعًا بالطلب، وليس مجرد صدمات في قطاع الطاقة.

وكان بنك إنجلترا يخفض أسعار الفائدة عندما اندلع النزاع. وفي فبراير، أيّد أربعة من أعضائه التسعة إجراء تخفيضات إضافية. وفي مارس، قفز التضخم إلى 3.0%، وصوّتت اللجنة بالإجماع على الإبقاء على أسعار الفائدة. المعضلة حادة: فالحاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز اقتصاد ضعيف، لكن تضخم أسعار الطاقة الذي ينتقل بسرعة إلى الأسر يجعل خفضها غير حكيم.

ماذا يعني تباين سياسات البنوك المركزية للأسواق؟

النتائج واضحة. لا تزال معدلات الرهن العقاري في الولايات المتحدة أعلى من 6% رغم خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة. وفي المملكة المتحدة، ارتفعت من 4% إلى 4.8%. أما في اليابان، فهي ترتفع لأول مرة منذ 30 عامًا. وتشهد الأسواق المالية العالمية تقلبات في أسعار العملات.

باختصار

في عام 2026، يُظهر تباين سياسات البنوك المركزية أن الأسواق العالمية قد تكون مترابطة، لكنها لا تتحرك في الاتجاه نفسه. فصدمة نفطية واحدة قد تُحدث تحديات مختلفة في الولايات المتحدة وأوروبا واليابان والمملكة المتحدة، مما يؤثر على التضخم وأسعار الفائدة والعملات والنمو بطرق متباينة. بالنسبة للمتداولين، هذا يعني شيئًا واحدًا: فهم سياسة البنك المركزي المحلي لم يعد خيارًا، بل أصبح ضرورة حتمية للتغلب على تقلبات السوق العالمية.