特朗普關稅與全球市場：
2026年交易者應關注什麼

當前關稅制度是如何形成的

特朗普2026年關稅政策與近代歷史上任何政策的最大不同，在於其地緣政治覆蓋範圍。關稅不再只用於保護國內產業，也被用作外交施壓工具。

2026年1月，特朗普宣布對所有與伊朗進行貿易的國家徵收25%關稅。2月，政府立即將全球基準關稅稅率從10%提高至15%。4月，政府提出因格陵蘭爭端對德國和法國加徵關稅。每次公告發布後，亞洲市場、歐洲交易所和華爾街股指期貨都出現劇烈波動。

這場貿易戰已經超越主要大國之間的雙邊對峙，演變為一個多維博弈格局：美國貿易政策可以對任何採取與白宮地緣政治立場相悖行動的國家啟動經濟制裁。對全球市場而言，這意味著任何外交政策新聞都有可能推動金融市場價格波動。

一個數字足以說明這一轉變的規模：根據耶魯大學預算實驗室的數據，特朗普關稅在2025年將美國平均進口關稅推高至16.8%，為1935年以來的最高水平。這一歷史性變化的影響，市場仍在消化。

2026年黃金價格展望：關稅與避險資產

在主要大宗商品中，黃金對貿易不確定性環境的反應最為明顯。特朗普每次宣布新關稅，都會推動投資者轉向避險資產，而黃金持續受益於這一趨勢。金價在2025年創下歷史新高，並在2026年持續維持高位。

高盛認為，央行需求結構性上升是支撐金價的關鍵因素之一。世界黃金協會報告稱，在特朗普2024年11月贏得大選後的一個季度內，各國央行購買了超過333噸黃金，同比增長54%。其核心信息十分明確：在關稅和貿易緊張重新分配全球風險的環境中，黃金既可對衝通脹，也可對衝地緣政治不確定性。

央行：在通脹與增長之間左右為難

對央行而言，特朗普關稅帶來了一個棘手的兩難局面。關稅本質上會推高通脹：進口商品價格上漲，並增加生產成本；但同時也會削弱全球貿易並拖慢經濟增長。這兩股力量對貨幣政策提出了相反方向的要求。

美聯儲面臨的情況最為複雜。美國通脹仍高於2%的目標，因此短期內很難為降息找到充分理由。高盛估計，2025年10月美國消費者和企業承擔了82%的關稅成本；到2026年7月，消費者將承擔總成本的67%。

歐洲央行面臨的是另一種壓力。如果對歐洲商品的關稅長期存在，歐元區經濟增長受到的打擊可能會大於通脹影響，從而為歐洲央行繼續降息提供理由。這可能擴大其與美聯儲之間的利差，並對EUR/USD構成壓力。

新興經濟體的央行同樣承受壓力。印度、巴西和土耳其等直接或間接受到美國關稅政策影響的國家，正面臨資本外流和本幣貶值壓力，這限制了其貨幣政策的操作空間。

風險情緒：在適應與謹慎之間

全球市場的風險情緒已經從最初關稅公告引發的恐慌，逐漸轉向更務實的適應。投資者已將貿易不確定性納入分析框架，將其視為市場環境的長期特徵，而非短期衝擊。

這並不意味著風險已經消失，而是市場已經學會在風險中運行。每當關稅升級時，通常都會出現相似模式：美元根據通脹與增長預期的相對變化而波動；黃金作為避險資產上漲；原油對受影響產油國面臨的壓力作出反應；依賴進口或出口的行業股票則遭到明顯拋售。

最可能令這種情緒發生劇烈變化的近期事件，是10%全球關稅於2026年7月24日到期。無論特朗普政府宣布以何種措施取代它——新的行業特定關稅、逐國稅率，或兩者的組合——都將為今年整個下半年的市場定下基調。

對交易者而言，關鍵是要在新聞公布前做好布局，而不是事後被動反應。美國貿易政策標題可在數秒內推動市場。明確不同類型的公告會影響哪些資產，如今已成為與技術分析同樣重要的競爭優勢。