SpaceX会进军电信股市场吗？星链计划对Verizon、AT&T和T-Mobile意味着什么？

在很长一段时间里，星链星链都被视为一款小众产品，一种面向居住地距离手机信号塔或有线电视线路过远用户的卫星天线。但过去一年，情况发生了变化。星链星链已悄然从一项农村宽带服务发展成为如今越来越像是美国最大无线运营商直接竞争对手的产品。

这一转变在2026年6月的一周内加速发生。SpaceX完成了史上规模最大的首次公开募股（IPO），以接近1.75万亿美元的估值筹集了约750亿美元。在上市前夕，SpaceX管理层表示，公司计划直接与AT&T、Verizon和T-Mobile展开竞争。对于一个几十年来未曾面临真正新进入者的行业来说，这无疑是一记响亮的警告。

从卫星天线到智能手机

实现这一功能的技术称为直接设备连接（D2D）。简单来说，它允许普通智能手机直接连接到轨道上的卫星，就像连接到手机信号塔一样，而无需任何额外的硬件。

星链与T-Mobile的合作始于2022年，正是这一合作将星链从概念变为现实。T-Mobile贡献了一部分无线频谱，星链则在此基础上构建了卫星层。最终成果是一项名为T-Satellite的服务，它为T-Mobile用户填补了附近没有基站覆盖区域的信号盲区。该服务目前已投入使用。

但即便在这种模式下，T-Mobile 仍然拥有客户。SpaceX 只是幕后的供应商。如今，投资者和竞争对手密切关注的是，SpaceX 有可能不再是供应商，而是成为运营商本身，以自有品牌销售移动套餐，并直接向客户收费。

宿敌之间史无前例的联盟

或许电信行业认真对待此事的最明显迹象出现在2026年5月中旬。AT&T、T-Mobile和Verizon这三家每年花费数十亿美元争夺客户的公司宣布，他们已原则上同意成立一家合资企业。其目标是：整合频谱资源，在全国范围内建设基于卫星的直接到设备网络覆盖。

这是美国无线通信行业历史上三大运营商首次就此类联合基础设施项目达成合作。时机并非偶然，而是直接回应了星链不断扩张的卫星网络计划，尤其是在卫星链路完全取代传统基站的农村和信号覆盖不足地区所面临的威胁。

迄今为止，三大运营商均拒绝向SpaceX提供批发网络协议，即允许SpaceX以访客身份在其网络上运营。AT&T和T-Mobile的首席执行官在2026年第一季度财报电话会议上都明确表示了这一点。这一拒绝意义重大，因为它迫使SpaceX走上独立自主的移动市场发展道路，而不是通过合作进入市场。

星链构成真正威胁的案例

SpaceX拥有竞争对手难以复制的结构性优势。它自主制造卫星，使用自有火箭发射，并掌控着整个供应链。每一批新卫星的发射都由SpaceX自行承担成本，无需支付给外部发射服务商。这种成本结构是任何传统电信公司，乃至任何其他卫星运营商目前都无法匹敌的。

建设规模印证了这一点。截至2026年中期，星链已发射超过650颗卫星，专门用于直接覆盖小区，这只是其约1万颗在轨卫星组成的庞大星座的一部分。该公司还获得了美国联邦通信委员会（FCC）的批准，将星座规模再扩大7500颗卫星，这将使系统总卫星数量超过1.5万颗。根据SpaceX公司在IPO中披露的信息，截至2026年第一季度末，星链在全球160个国家拥有超过1030万用户，比一年多前的用户数量翻了一番还多。

从财务角度来看，星链已不再是当初的实验性副项目。这项连接业务在2025年创造了约114亿美元的收入，比上年增长约50%，仅在2026年第一季度就实现了11.9亿美元的营业利润。值得注意的是，连接业务是SpaceX目前唯一持续盈利的业务。火箭和发射部门在同一季度实际上出现了亏损，而公司的人工智能（AI）部门的亏损额更大。

在2026年3月的世界移动通信大会上，SpaceX的一位高管表示，星链星链Mobile的用户数量已经超过1000万，公司预计今年剩余时间里每天将新增约5.2万移动用户，目标是在年底前达到2500万活跃用户。此外，SpaceX已提交“星链星链Mobile”的商标申请，这进一步印证了该公司可能正准备推出独立的无线服务，而非继续作为幕后合作伙伴。

为什么更换电信网络并非易事

尽管势头强劲，但要真正建立一家覆盖全国的无线运营商，并非仅仅是将更多卫星送入轨道那么简单。SpaceX 拥有的无线频谱远少于美国主要运营商，而频谱是整个行业中最有价值、监管最严格的资源。无论是从现有运营商手中购买，还是在未来的政府拍卖中购买，购买额外的频谱都将耗资巨大且耗时漫长。

此外，还有基站的问题。如今，卫星连接在没有信号覆盖的地区可以很好地处理短信和基本数据，但要达到普通手机套餐用户期望的语音通话和高速数据服务水平，仍然需要比卫星本身所能提供的更密集、更强大的网络。正是为了弥补这一差距，分析师才认为SpaceX仍然需要大规模的地面基础设施投资，而SpaceX尚未做出这样的承诺。

竞争也正从另一个方向涌现。规模较小的卫星公司AST SpaceMobile已与AT&T、Verizon和Vodafone达成合作，使其在美国的运营商覆盖范围比星链目前通过与T-Mobile的合作协议所拥有的更广。AST SpaceMobile的卫星数量远少于星链，资本基础也更为薄弱，但其多运营商战略与SpaceX的策略截然不同，而且一些竞相响应星链的运营商也直接支持AST SpaceMobile的这一战略。

SpaceX上市对交易员有何影响

SpaceX的股票上市为这个故事增添了几个月前还不存在的新层面。该公司以每股135美元的价格发行股票，并于2026年6月12日在纳斯达克上市，股票代码为SPCX。市场需求强劲，股价在几天内一度突破225美元，这一水平使SpaceX的市值超过了亚马逊和微软，之后股价有所回落。到6月底，股价回落至153美元左右，仍然远高于IPO发行价。

公众投资者现在通过一只股票代码投资于三项不同的业务：火箭发射业务、星链互联业务，以及今年早些时候SpaceX以全股票交易并入的xAI人工智能部门。在这三项业务中，互联业务对现有公开市场板块（电信）构成的威胁最为明确、直接且可量化。

这种区别对于交易员如何看待这一事件至关重要。SpaceX上市本身并不会改变星链与Verizon或AT&T的竞争地位。但这确实意味着星链的用户增长、连接利润率以及未来任何关于独立移动套餐的公告，都将出现在季度财报中，供整个市场实时阅读、追踪和反应，就像市场已经对主要运营商的财报做出反应一样。